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中信建投:建筑央企性价比非常高 看好4股

时间:70-01-01 08:00 来源:

  上周PPP板块出现较深回调,园林板块整体跌幅较大,东方园林、铁汉生态、云投生态、岭南园林等跌幅居前。中信建投认为核心原因主要两方面,其一在于国债利率不断上升,流动性收紧,短期压制估值,中期影响PPP融资;其二在于“2017第三届中国PPP融资论坛”释放的短期利空信号。

  PPP监管收紧,市场担心可能影响企业在手订单的推进以及新订单的承接,对此,中信建投认为全方位规范PPP与目前宏观金融去杠杆一脉相承,短期利空影响客观存在。但从中期来看,市场规范有助于降低PPP项目、提高收益率、提升民资、民企的参与度。

  中信建投认为,近期三季度业绩向好的低估值央企蓝筹逐渐企稳反弹,中国建筑、中国铁建、中国中铁近两周分别上涨4.7%、7.68%、6.79%。当下来看,建筑央企性价比非常高。从基本面来看,整体边际变化有限。国资委有意限制央企PPP规模,更多在于控风险,利空已经充分消化;另外三季报PPP贡献央企的整体在6-8%之间,比重很小,PPP规范对央企业绩的冲击并不大。从现在看四季度到明年,虽然订单增速可能有所下滑,但考虑到PPP项目进入开工周期以及去年Q4的低基数,建筑央企业绩中枢有望逐渐抬升,中信建投认为2018年央企利润增速中枢在15-20%区间;从估值角度来看,今年以来建筑央企普遍滞涨,估值普遍低于中枢,目前中国建筑PE8X、中国铁建11X,安全边际充足。考虑到目前房地产销售增速不断走低对经济的冲击以及四季度国改、一带一路的催化,向上博弈空间比较大。核心推荐标的:中国建筑、中国铁建、中设集团、铁汉生态等。

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