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融通基金:持续关注行业龙头

时间:70-01-01 08:00 来源:

上周公募基金公布了三季报。融通基金认为,三季度公募基金除了仓位整体上升外,行业分布上,消费、周期、成长均出现分化。具体来看,消费领域,公募基金减仓了家电、家具等地产销售链,反而加仓地产股;周期行业,加仓锂等稀有金属、水泥钢铁,减仓建筑、化工,而煤炭机械则持平中报;成长股继续加仓电子通信,减仓了计算机。

此外,融通基金认为,龙头股的持续加仓与部分消费白马股的减仓对比明显。统计在内的28只消费白马股连续6个季度上升后,减仓0.7%至17.6%,而申万二级市值第一的龙头股配置比例则连续5个季度上升,至24.4%(超配5.3%)。消费股是追求业绩稳定的风格投资,而龙头股可能契合产业集中度提高的趋势,所以消费股在行业逻辑被破坏或泡沫去化后会长期消化估值,但龙头股的投资思路可能会伴随产业集中过程得以延续。

融通通乾研究精选基金经理张延闽认为,无论国内还是海外,行业龙头的估值溢价显着。而这背后的基本面原因是收入和利润在向行业龙头集中。大股票和小股票的区别来自于行业地位而非市值,会把主要的研究精力放在能够长期创造回报的行业及其中的龙头公司。

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